2015年，上海證監(jiān)局在日常監(jiān)管中關注到，轄區(qū)某互聯(lián)網金融平臺通過將私募產品收益權拆分轉讓給投資者的方式銷售私募投資基金，引發(fā)多起投資者投訴。

    “XX寶”為互聯(lián)網金融平臺，通過其網站、APP等互聯(lián)網形式，為產品轉讓方和受讓方提供收益權轉讓服務，平臺運營商為上海某金融科技有限公司（以下簡稱J公司）。“XX寶”主要模式為“收益權轉讓”服務?？蛻艨稍谄脚_上受讓基礎產品收益權，其中基金資產類別包括證券期貨經營機構的資產管理計劃、有限合伙型及契約型私募基金等。 

　　首先，由J公司全資控股的SPV公司（以下簡稱Y公司），作為合格投資者，先行購買相關私募產品。然后，由Y公司將其持有的私募產品收益權分拆后，通過“XX寶”轉讓給注冊用戶。注冊用戶為增加所持收益權的流動性，可以通過“XX寶”再向其他注冊用戶轉讓收益權。“XX寶”設定的投資金額起點分別為1000元（固定收益類）和1萬元（權益類）。此外，按照Y公司和投資者簽署的《收益權轉讓協(xié)議》約定，私募產品的風險和收益在轉讓后均由受讓方承擔。 

依據《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，上海證監(jiān)局對平臺運營商J采取了責令改正的行政監(jiān)管措施，對總經理采取了出具警示函的行政監(jiān)管措施，并與J公司法定代表人、總經理以及主要銷售機構總經理談話提醒，要求停止開展私募產品收益權轉讓業(yè)務。目前平臺運營商已經停止相關業(yè)務，并有序清理存量產品。

    案例分析：該案是私募基金領域以金融創(chuàng)新名義，變相突破合規(guī)底線的典型案例。由于《私募辦法》明確規(guī)定了合格投資者的標準，一些公司為規(guī)避相關規(guī)定，通過創(chuàng)設收益權轉讓業(yè)務，試圖突破合格投資者的相關標準。 

　　1，警惕披著“金融創(chuàng)新”外衣的違規(guī)資金募集。J公司利用新型互聯(lián)網金融業(yè)務模式的外衣包裝私募基金業(yè)務，將收益權拆分轉讓給大量不合格投資者。投資者在通過互聯(lián)網平臺購買金融產品時，應仔細閱讀相關產品介紹，了解買的是誰的產品、到底與誰簽約、資金劃到何處及具體投向等；如發(fā)現(xiàn)異常，應及時咨詢中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱協(xié)會）或監(jiān)管部門。 

　　2，切忌超出風險承受能力。《私募辦法》明確規(guī)定，投資者投資于單只私募基金的金額不低于100萬元，且個人投資者個人金融資產不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不少于50萬元。該投資門檻是出于保護投資者的考慮，建議投資者在投資之前，充分了解產品的風險屬性和自己的風險承受能力，量力而行。 

　　3，投資者應定期學習私募知識?；ヂ?lián)網技術的發(fā)展，使得金融業(yè)務不斷創(chuàng)新，投資者在參與私募基金等風險較高的金額投資業(yè)務時，也要持續(xù)學習相關知識，比如瀏覽監(jiān)管部門或協(xié)會網站、閱讀報刊雜志。認真辨別，切勿被所謂的新形式、高收益蒙騙，切記“你看中的是別人的收益，別人惦記的卻是你的本金”。 

    4，切忌通過非法渠道購買。只有在協(xié)會通過登記的私募基金管理人，才能向合格投資者募集資金。建議投資者在購買私募產品前，先在協(xié)會官網進行查詢（www.amac.org.cn）。